春节过年是持股还是持币 机构给出了答案

距离农历2018年春节还剩下4交易日，市场也再度回到“持股还是持币过春节？”的问题上来，对于这个问题，机构几乎站在了同一战线，认为春节前后股市还是会大概率上涨，维持“春节效应”。

中泰证券指出，从历年春节前后的行情表现来看，春节前后股市上涨的概率在80%-90%之间，平均涨幅在2%-3%左右。与当前阶段类似，春节前2周左右，当周上涨的概率较低，平均涨跌幅在-1%左右。风格指数方面，节前4个交易日，大盘股和中盘股上涨的概率和涨幅均高于小盘股，节后4个交易日，小盘股占优。

另外，在行业指数方面，中泰证券认为平均节前涨幅较大的是有色、汽车、钢铁、非银等行业，金融、周期板块上涨概率相对较高；平均节后涨幅较大的是农林牧渔、综合、电子、轻工制造、纺织服装等，消费类行业上涨概率相对较高。

“对于A股来说，目前更多是受市场情绪影响，部分资金流出避险，并未看到基本面的风险。” 广发基金提出目前对市场的看法偏中性，认为出现系统性风险的可能性不高，接下来有两个支撑市场的因素：一是没有基本面的风险，美股短期大概率超调了；二是从日历效应来看，春节前后市场上涨的概率超过90%。

财通证券认为，中国和美国在经济周期中所处的位置并不相同，2018年外需对中国的正反馈机制固然会有所减弱，但中国自身需求还是具有相当韧性的。市场角度，A股整体也并未像美股一样积累多年涨幅，龙头指数估值明显低于美股，无需过度悲观。

同样对宏观经济保持乐观的还有大成基金。大成基金称，短期市场可能还会有所反复，但长期来看不必过分悲观。“首先，供给侧改革通过去产能大幅降低了传统行业的工业增加值，拉低了总体的经济增速。按照库存周期的运行规律，大概率2018年三季度左右经济重回补库存，年底可能见到库存、产能、地产同时向上。其次，经过一段时间的集中下跌，市场已经开始趋近底部区域，A股估值并未高企。第三，目前市场的流动性整体而言也是充裕的，核心的增量资金来源是海外资金与保险资金，与此同时，偏乐观的市场预期会带来更多增量资金。”

星石投资认为，近期央行回收流动性说明市场整体的流动性基本无忧，在央行前期加大资金投放以及定向降准实施影响下，资金面呈现宽松迹象，资金利率小幅下行，故此次市场的调整不会对市场的流动性造成明显冲击，短期对市场影响有限。

联讯证券提出，A股慢牛长牛逻辑不为市场短期调整所变。2018年作为中国慢牛3.0，资金面红利、经济面红利继续释放。春季攻势的立足点，一是业绩，二是政策，三是增量资金，均有看点。

“当前A股的估值，尤其是白马蓝筹及部分周期板块仍处于相对合理的水平。”清和泉资本表示，在经历了最近的调整后，一方面部分质地优秀的中小市值公司再度具备了配置价值，另一方面大部分行业的集中度将快速提升，其中具有核心竞争力的优质资产有望表现出强者恒强的盈利特征。

招商证券也在研报中提出类似的观点，“过去15年（2003-2017）的统计数据显示，春节前后A股大概率会上涨，春节前五个交易日至春节后五个交易日，上证综指上涨概率为93%，平均涨幅4.5%。其中，春节前五个交易日上涨概率93%，平均涨幅2.8%；春节后五个交易日上涨概率87%，平均涨幅1.7%。”

究其上涨的原因，招商证券认为，一季度银行信贷扩张，保费收入一季度占比最高，年底至春节前居民手中可支配资金增加，“两会”前后政策预期提升和主题炒作氛围浓厚。具体而言，今年2月监管政策落地节奏或有放缓，对市场情绪和流动性的边际影响会有所减弱。叠加前述的一系列季节性因素，春节效应或将再现，在短期的回调休整以后春节前后市场反弹概率较大。

东吴证券认为，虽然美股风险逐渐显露，但短期A股或大概率受益于“春节效应”。从历史规律来看，2010年以来，春节前7个交易日和前5个交易日，A股均会收获正涨幅，前3个交易日仅有两次微跌，春节之后3、5、7个交易日上涨概率分别达 62.5%、87.5%、75.0%。