多部委推进电子政务信息化建设 四股或再接再厉

（原标题：千亿市场或迎升级 多部委释放电子政务政策红利）

千亿市场或迎升级 多部委释放电子政务政策红利

福州“数字中国建设峰会”4月24日闭幕。在峰会期间，最高检、工信部、卫健委、国家文物局等多国家机关及部委均发布了支持我国数字经济、电子政务发展的政策导向。工信部相关人士也表示，2017年我国电子政务市场的规模超过了2700亿元，同比增长16%，电子政务对产业发展的拉动作用十分明显。相关上市公司负责人在接受中国证券报记者采访时表示，多部委均着力电子政务，或将使行业迎来新一轮发展机遇。但多位行业人士也表示，电子政务领域数据的增值开发仍然是困扰上市公司的痛点所在。

多部委推进信息化建设

本次峰会聚焦“数字中国”，榕基软件董事、副总裁兼技术总监陈明平对此感到激动。更令陈明平感到欣喜的是，最高检、教育部、卫健委、国家文物局等多个国家机关、部委在4月24日“数字中国建设峰会”的闭幕式上均发布各自行业加强信息化建设的政策导向。

最高检发布《全国检查系统信息化建设政策》表示，过去，统一司法办案平台已经覆盖全国3600多家检察院、办理2280多万件案件，多终端应用的12309检察服务中心也充分服务人民群众，今年，全国检察系统将由以大数据、人工智能为引领，全面推进“智慧检务”工程体系建设。

国家文物局发布《以数字化信息化推进文物保护利用》表示，2018年将进一步支持智慧博物馆项目，同时推进与网易、百度、腾讯等互联网企业的深度战略合作；加快优化文物大数据资源，实现动态更新和开放共享等。

国家卫健委发布《全国医院信息化建设标准与规范》表示，将完善各项支持措施，为互联网医疗健康提供支撑，推进落实近日出台的《关于促进“互联网+医疗健康”发展的指导意见》，到2020年，实现所有二级以上医院普遍提供分时段的预约诊疗和智能导医分诊、候诊提醒、检验结果查询、诊间结算、移动支付等线上服务。

工信部信息化和软件服务业司司长谢少峰介绍，2017年我国电子政务市场的规模超过了2700亿元，同比增长16%，电子政务对产业发展的拉动作用，特别是带动软件，包括办公软件、操作系统、安全软件等产品的销售超过了370万套，一批年均营收超过50亿元的系统集成的服务企业成为行业发展的主力。政务的云平台、政务大数据等新业态快速演进，并催生了新的增长点，电子政务已经成为拉动我国电子信息产业快速发展的重要领域之一。

上市公司着力自主可控

陈明平所在的榕基软件深耕电子政务25年，从2001年在与国内众多优秀厂商的竞争中拿下福建省人民政府“三网一库”项目开始，到如今服务对象遍及全国多省及部分中央部委，榕基软件在电子政务道路上的探索与思考成为行业发展的缩影。

陈明平4月24日对中国证券报记者表示，电子政务是全生命周期的项目，需要保持良好的口碑，作为一家福建公司，为了打破地域限制，榕基软件在他省开展业务时均成立全资或控股公司，以求融入当地，实现本地化。“很多人都认为电子政务的门槛很低，其实不然，也许它的技术门槛不算高，但是它需要非常深入的行业理解和服务能力，这一点可能比技术更重要”。

南威软件董事长吴志雄也表示，“这一领域的行业壁垒并不低，因为每个地方的案例都很难复制。”

2017年，榕基软件投入了14%的营收占比去做研发投入，“电子政务建设最基本的要求就是安全可靠，我们已将自主可控业务作为重要发展战略，下了很大的功夫来协同实现全产业链的自主可控。”陈明平表示。

尽管芯片、服务器、操作系统等国产安全可靠基础软硬件产品已形成较为完整的产业链，但下游软件集成还是需要更多耐心去磨合，从而共营产业生态。“一开始磨合的过程可能比较痛苦，但这是必需的环节，去年龙芯发布的相关芯片性能已大幅提高，已可以满足党政办公应用要求。”陈明平说。

方正证券分析师安永平认为，自主可控行业分为芯片、软件、整机、外设四大类领域，中期来看，硬件的市场空间就约有800亿，叠加软件集成和未来的云，总体市场空间约在2000亿元，足以培养一个新兴产业发展壮大迭代进步，我国将成为世界唯二的自成体系的计算机架构体系。

政务数据仍需进一步开发

从电子政务到智慧政务、科学决策，对政府而言，政务数据的价值仍需进一步开发，对企业而言，其增值利用也是颇为头疼的问题。

“其实是啃骨头”，找到稳定持续的商业模式仍然是陈明平等高管所焦虑的事情。让公司稍微松口气的是，榕基软件所切入的电子检验检疫领域，可为30万企业提供报检软件服务，“向企业收取软件服务费，可保持稳定的现金流”，但在党政、环保、司法等其他领域如何开展增值服务，让一次性工程性收入更多转化为持续性的服务性收入，实在是件头疼的事情，“公司上市七年，发展速度还是太慢了。”

2017年榕基软件实现营业收入为7.42亿元，同比增长5.61%，实现归属于母公司所有者的净利润为3276.32万元，同比增长31.87%。

行业壁垒也会成为增值开发难易的界点，金融领域IT解决方案提供商长亮科技所搭建起的生态圈就让业界感到羡慕。长亮科技日前公告，公司获得腾讯战略投资入股。4月20日，长亮科技还与腾讯云签署合作协议，双方开展以大数据、云服务、智能网上银营业厅、金融产品、智能金融系统、互联网账户系统、信息安全等多个层面的深入合作。

榕基软件的福建本地同行南威软件，2017年营收的一半以上来自“平安城市”项目，受限于行业，这部分数据的增值开发可能更为困难。2017年南威软件签订的合同总额达26.68亿元，同比增长662%。

不过，南威软件近两年开始向智慧城市综合方案解决商方向发力，公司董事长吴志雄对中国证券报记者表示，公司未来将集中资源投资和布局大数据和共享经济平台，打通市民端、企业端和政府端的服务。目前，南威软件面向市民端的物联感知与停车运营平台已在多地运营。2017年公司实现营业收入8.07亿元，同比增长72.48%；实现归属于上市股东的净利润为1.03亿元，同比增长100.15%。

对于政务数据利用不足的问题，谢少峰在“数字中国建设”峰会期间已有所表态，工信部将推动出台新时代软件产业的支持政策，发挥软件定义赋能的技术优势，推动推广数据资源的确权开放和流通，持续释放数据红利，持续培育信息技术的大企业，制定完善信息技术服务的系列的标准，积极探索政务公开、数据开放和社会治理的新模式。

华宇软件 300271

研究机构：光大证券 分析师：姜国平,卫书根 撰写日期：2018-04-16

公司发布年报:

2017年实现营业收入23.38亿元,同比增长28.46%,实现归母净利润3.81亿元,同比增长40.29%,基本符合预期;其中Q4实现营收9.98亿元,同比增长25%,实现净利润1.55亿元,同比增长67%。报告期内,新签合同28.25亿元,同比增长33%,年底在手订单17.38亿元。向全体股东每10股派发现金红利0.5元(含税)。公司同时发布2018年Q1业绩预告,预计2018Q1归属于上市公司净利润4756.59万元至5137.11万元,同比增长25%至35%。

战略布局清晰,经营状况良好:

公司重点布局“法律服务”、“食品安全”、“教育信息化”三大细分领域,积极利用大数据、人工智能、自主可控等新技术,深耕行业应用市场。报告期内,公司主营业务稳健增长。受益于联奕科技投资并表贡献0.78亿利润(2017年8月合并报表),公司全年和Q4的利润增速都大幅领先营收。2017年公司高毛利率的软件与数据收入同比增长42.12%,占比进一步提升至64.25%,业务结构持续优化,毛利率也随之提升1.17个百分点;三项费用率24.78%,同降0.86个百分点,三费控制良好;净利率为16.03%,同升0.96个百分点,盈利能力进一步增强。

法律科技市场空间进一步加大,市场竞争力进一步提升:

公司一直是法律信息化龙头企业,全年法律科技实现收入16.92亿元,同比增长19.38%。公司继续扩展目标客户群体,目前已完整覆盖法院、检察院等法律机关,并扩展至商业服务领域,市场空间将从单一面向法院每年几十亿扩展至面向法律机关的每年数百亿市场。报告期内,公司在法律人工智能技术的研发投入持续加大,发布法律大数据平台“睿元”、法律人工智能平台“睿核”;公司创新方案也得到加速部署,此前发布的面向智慧法院的“睿审”已在十余个省市进行部署和应用,面向智慧检务的“晓督”系列产品和解决方案已在多地落地,元典律师平台上线以来用户稳健增长,平台数据价值已达20亿元。随着新技术的应用和创新方案的加速部署,公司法律科技竞争力进一步提升。

教育信息化客户范围增加,龙头地位稳固:

公司通过并购联奕科技顺利切入教育信息化领域。全年教育信息化业务实现营收2.22亿元,毛利率高达50.48%。报告期内,公司覆盖客户的范围持续增加,目前已累积为700多所高校、1000多万师生提供信息化服务,客户覆盖全国28个省市自治区,并已形成覆盖全国的服务网络,龙头地位稳固。

食品安全与市场监管领域中标金额逐年攀升,静待需求释放:

2017年公司市场监管领域在甘肃、宁夏、上海等地继续取得突破,目前公司业务领域己覆盖全国17个省市,全国市场布局初见成效。公司中标数量、中标金额逐年攀升,在2015-2017年的中标统计排名中位列前三。受国家筹划机构改革的大市场环境影响,整体市场信息化需求释放较大程度受到影响,该业务板块收入完成0.47亿,同比下降25.92%。未来随着部委调整的完成和公司规划的调整,市场需求有望逐步释放。

盈利预测与投资建议:

看好公司成长为政务云服务龙头,维持18-20年净利润分别为5.25、6.59、8.16亿元,维持“买入”评级。考虑到公司作为法检信息龙头、未来三年CAGR高于可比公司平均且在人工智能和大数据领域率先布局,给予18年34倍PE,上调目标价至23.46元。

风险提示:

法律科技、教育业务进展不及预期;市场整体估值水平下降。

启明星辰 002439

研究机构：华安证券 分析师：袁晓雨 撰写日期：2018-04-11

事件:公司年报数据显示,2017年实现营业收入22.79亿元,同比增长18.22%;实现归母净利润4.52亿元,同比增长70.41%;扣非后净利润3.21亿元,同比增长29.52%。

主要观点:

数据安全平台产品高增长,经营现金流显著改善

2017年公司营收同比增长18.2%,从营收结构上看,数据安全与平台类产品收入增长30.28%,主要由于用户对公司数据安全、大数据平台、高端安全管理等新业务需求的提升;安全服务与工具类产品收入增长25.54%,安全服务逐渐被政府及企业用户认可和接受。但占营收比重最大的安全网关产品(27%)收入增长10.21%,较2016年24%的增速下滑明显,主要由于军改等因素导致订单有所滞后,且安全网关行业竞争加剧。2018年公司业务收入增长将来自三个领域:1、数据安全与安全服务产品需求仍然旺盛;2、军队订单有望重新增长;3、海外尤其是东南亚市场市场份额扩张。预计2018年公司营收增长将持续加快。此外,2017年公司现金流状况有明显改善,年末CFO净额达到4.44亿元,较2016年的9474万元大幅增长,公司销售商品回款能力有所增强。

传统信息安全产品龙头地位稳固

公司在传统信息安全产品上处于龙头地位,在入侵检测与防御(IDS/IPS)、统一威胁管理(UTM)、安全管理平台(SOC)、数据安全、数据库安全审计与防护、堡垒机、网闸等主要产品的市占率上继续保持第一。在VPN、漏洞扫描等不是全国第一的领域,公司今年在研发中心和销售团队中制定新的激励机制,冲击市占率第一,预期今年到明年将有明显成效。公司在信息安全领域的龙头地位得以持续巩固。

高研发投入成效显现,新业务持续突破

2017年公司研发投入4.70亿元,占营收比重达到20.61%,公司研发投入占营收比重连续三年超过20%,投入方向包括提供SaaS安全服务形态的云子可信云、新一代信息安全运营中心系统、关键信息基础设施安全防护管理平台、工业互联网安全产品、新一代云安全资源池研发项目、抗DDoS云研发项目、新一代防火墙NGFW产品、物联网安全产品等。1、去年公司设立DBG业务群组,建立覆盖全国的智慧城市网络安全运营中心,今年开始对接各地的数据资源,实施24小时网络监控和数据分析,希望建成国家网络安全基础设施的一个组成部分;2、关键信息基础社会保护平台(关保平台),年初中标山东省关保项目,实现部、省、市三级联网。3、IBG创新业务群组,去年上线SaaS云服务平台,为中小企业提供安全解决方案,目前已经服务千余家企业,公司力争今年能够为上万家企业做平台服务;去年基于腾讯杀毒技术开发的景云防病毒软件通过国家保密局国产化测试,开始在涉密行业进行试点,今年防病毒和终端安全的整体解决方案力争有百万级部署。4、工业互联网安全方面,公司2017年完成了3000多万的销量,累计销售过亿,在行业里处于第一梯队,今年公司将实现收入规模至少翻一番。

盈利预测与投资建议

我们预计公司2018-2020年净利润分别增长32%、38%和25%,EPS为0.66元、0.92元和1.14元,当前股价对应40X、29X和23XPE。公司传统网络安全业务在行业中的龙头地位持续巩固,新业务布局成效逐渐显现,竞争优势进一步显现。我们给予公司“买入”评级,给予目标价34元。

东港股份 002117

研究机构：安信证券 分析师：周文波,雷慧华,袁雯婷 撰写日期：2018-03-19

传统票证业务承压,新兴业务多点开花:17年公司营业收入同比下滑4.2%,归母净利润同比增长5.9%,其中第四季度收入3.9亿元,同比下滑20.6%(前三季度分别为-0.1%、7.5%、4.5%);归母净利润0.7亿元,同比下滑6.2%(前三季度分别为-9.4%、14.1%、28.5%),收入端与利润端均较前三季度有所下滑,主要受三方面影响:1)电子化趋势冲击传统票证印刷业务;2)原材料及人工成本上升;3)部分产品结算方式和周期变化影响公司营业收入。分业务来看:1)印刷主业17年实现营业收入13.1亿元,同比下滑6.9%,其中印刷类产品收入11.6亿元,同比下滑5.7%;覆合类产品(智能卡+RFID)收入1.5亿元,同比下滑15%。虽传统业务17年业绩受多方面影响,但公司作为票据印刷领域的龙头企业,仍充分受益于行业集中度的提高,重点销售领域的市场份额逐步提升;并积极开拓新客户,17年入围中国银行、农业银行、交通银行三家银行制卡供应商。2)新业务方面,17年公司服务业实现收入9934.7万元,同比增长32%,主要受益于电子发票、彩票、档案存储业务的快速发展。另外,17年三季度公司完成对北京东港、北京东港嘉华、广州东港各25%的少数股权收购,17年其分别实现净利润5517.7万元、1726.5万元、1331.8万元,均完成其业绩承诺。因此,股权转让完成后,17年公司少数股东损益转为-128.3万元,较16年1854万元大幅减少,从而增厚公司利润。

盈利能力较为稳定:17年公司综合毛利率39.7%,同比下降0.7pct,其中印刷主业毛利率38.6%,同比下降0.75pct,主要受原材料成本及人工成本上升影响。报告期内公司期间费用率21.9%,同比提升0.06pct,其中销售费用率同比提升0.4pct,管理费用率同比下降0.3pct,盈利能力整体较为稳定。另外,报告期内公司收到政府补助700.3万元,较去年同期减少654.3万元。

电子发票业务加速推广:目前公司旗下瑞宏网已经在全国范围内开展电子发票业务,客户包含电商、通信、公共事业等多个领域。同时,根据公司公告显示,瑞宏网与指旺金科携手打造电子发票区块链云平台;并与清华大学电子商务交易技术国家工程实验室等单位组件中国区块链基础保障联盟,有望加速推动电子发票与区块链技术的充分结合,通过去中心化的数据库,消除各类电子发票自建平台/第三方平台之间数据交换的障碍,实现数据互通,构建电子发票生态链,促进电子发票相关数据的共享与应用,让政府、企业、个人可以在一个平台上解决电子发票服务相关的问题,提升电子发票使用的便利性,奠定公司在电子发票行业中的优势地位。电子发票作为企业财税数据的重要抓手,涵盖企业进销存相关的详细数据,衍生商业模式非常丰富,基础收费(发票开立接收、系统建设、大额发票寄送等)+衍生服务(发票存储管理、征信、大数据、SaaS等)潜在市场空间巨大。公司作为最早进入行业的标杆企业之一,在电子发票的推动及试点中一直保持领先地位,并在业务/技术成熟性、大客户基础等方面具有先发优势,有望成为国内电子发票寡头企业。

存储业务值得期待:对企业来说,档案存储是高效规范化管理的需求,在欧美等发达国家已经形成较为成熟的市场,并诞生了铁山等收入规模超过30亿美元,净利润超过3亿美元的大型企业。目前国内档案存储业务处于起步阶段,亟需良好硬件条件、严密的业务流程以及专业化的管理来填补市场需求。我们测算国内档案存储市场容量为450亿元:全国企业数量2500万*假设平均每个企业档案存储量200箱*商业化率30%*(每箱存储租赁费20元/年&服务+存储材料收费10元/年)。目前,公司在全国建立了14个存储和数字化处理中心,档案存储业务方面公司具有多方面优势:1)通过票证、智能卡等业务与财税机关、大型企业、政府机构、银行等高端客户建立合作关系,客户资源丰富;2)拥有大量低成本土地厂房;3)长期从事保密性较高的票证业务,正计划申请国家级保密资质;4)专业化能力强。

盈利预测及投资建议:预计2018-2020年净利润分别为2.9亿元、3.5亿元、4.2亿元,分别增长24.9%、20.7%、20%,EPS分别为0.8元、0.96元、1.15元,6个月目标价20.4元,维持“买入-A”评级。

风险提示:电子发票相关业务的推进缓慢;电子发票衍生商业模式成熟需要庞大的用户基数。

太极股份 002368

研究机构：东北证券 分析师：闻学臣 撰写日期：2018-04-09

公司公布2017年报:(1)收入53.00万元,同比提高1.54%,归母利润2.92亿元,同比下滑3.22%:(2)利润分配:10股派2.11元。

业绩维持平稳,但收入结构明显优化。2017年公司收入增速仅为1.54%,维持平稳状态,但公司收入结构出现明显变化。公司原来业务以系统集成为主,2016年收入占比高达73.59%,而2017年降至58.60%,下降14.99个百分点。与此同时公司新兴业务高速增长,云服务收入3.67亿元,同比提高183.01%,网络安全服务收入8.52亿元,同比提高80.61%,智慧应用与服务收入9.75亿元,同比25.47%。新兴业务占比从2016年26.41%,提高至2017年41.4%,占比显著提高。

持续加大研发投入,推动创新业务加速发展。为助力公司转型,公司围绕自主可控、云计算、大数据、人工智能等新兴技术开展研发。报告期内公司研发人员达到1619人,同比提高14.26%,而总人数增速为11.33%;研发费用2.88亿元,同比提高23. 17%;研发费用占比5.43%,同比提高0.95个百分点。公司新获取在安全可靠电子公文、大数据平台、云平台、态势感知等领域共109项软件著作权和软件产品。加大研发投入,成果丰硕,有望推动公司新兴业务加速发展。

政府云计算需求显著提升,市场空间广阔,云服务有望打开公司成长空间。云应用已经成为各行业信息系统发展趋势。政务云方面,公司已承载北京市超过60家委办局的180个业务系统,新签山西、海南等多省市的政务云项目。警务云方面,公司与多个地方公安局签署战略合作协议。司法大数据方面,公司产品已经在深圳市中级人民法院、河北省多家中级人民法院落地。数据表明政府云市场2017年市场规模达170.8亿元,2021年则将超过600亿元,年复合增速超36.9%。云服务市场空间广阔,公司布局充分,有望打开公司业绩成长空间。

投资建议:预计公司2018/2019/2020年EPS 0.98/1.21/1.45元,对应PE约为30.70/24.92/20.75倍,给予“增持”评级。