BAT齐聚首届数字中国建设峰会 四股或再接再厉

（原标题：齐聚首届数字中国建设峰会 BAT热议“网络强国”）

齐聚首届数字中国建设峰会 BAT热议“网络强国”

4月22日，首届数字中国建设峰会在福建省福州市开幕。本次峰会的主题是“以信息化驱动现代化，加快建设数字中国”，BAT(百度、阿里、腾讯)等产业界代表以及各省区市网信部门负责人、行业组织负责人、专家学者等约800人出席峰会，就建设网络强国、数字中国、智慧社会等热点议题进行交流。

在峰会主论坛上，国家网信办发布了《数字中国建设发展报告(2017)》。报告指出，数字中国建设已取得历史性成就：一是信息领域部分核心技术创新突破，集成电路、操作系统等基础通用技术加速追赶，人工智能、高性能计算等取得重大突破。二是4G、IPv6等新一代信息基础设施实现跨越式发展。三是数字经济规模已位居全球第二，与实体经济深度融合。四是军民融合发展向纵深推进，北斗卫星导航定位精度得到大幅提升。

国家互联网信息办公司副主任杨小伟表示，接下来，数字中国建设有七大努力方向：一是创新引领，加快推动信息领域核心技术突破；二是多措并举，加快信息基础设施优化升级；三是主动作为，大力推进数字经济发展；四是深化改革，着力解决信息资源共享开放难题；五是共建共享，让信息化发展更好造福人民；六是夯实基础，进一步提升网络安全保障能力；七是共创共赢，完善信息化发展环境和深化开放格局。

阿里巴巴董事局主席马云在演讲中表示，当前是技术革 命的关键期，全社会要对互联网公司、互联网技术有更深刻的认识。在此形势下，大企业要有大担当，中国需要一大批超越BAT的大公司。在马云看来，技术是第一生产力，掌握核心技术也是大企业当仁不让的责任。

腾讯公司董事局主席马化腾强调，数字中国建设需要“站上来”、“沉下来”、“用起来”。首先，中国的数字化技术需要“站上来”，只有核心技术足够硬，才有机会与国际巨头平等对话。其次，中国的数字化创新需要“沉下来”，互联网正在与各个垂直领域深度融合，数字化创新需要下沉，进入各行各业的五脏六腑。第三，数字化升级需要“用起来”，把数字产品和服务做到“向下兼容”，让尽可能多的人能“用起来”、“用得好”，能够分享数字红利。

烽火通信 600498

研究机构：东吴证券 分析师：孙云翔 撰写日期：2018-04-23

营收优先策略力保营收持续高速增长:1、营收增速保持领先:公司继续保持20%的高增长,领先爱立信近30个百分点,继续提升公司市场份额和行业影响力。2、利润水平继续承压。公司归母净利润增速进一步下滑,体现出公司在整体市场依然偏弱时期选择的经营策略:1、继续将营业收入和市场份额作为优先选项,采取积极的市场策略争夺市场份额,对毛利率和利润水平有一定的影响;2、公司大力提升研发力量为5G布局,持续提升研发方面的高投入,且研发支出保持高费用化,公司管理费用成本提升较多;3、公司继续保持高融资规模,以应对即将到来的5G网络建设高峰,提升了财务费用压力。

存货继续提升,5G网络加速部署有望释放业绩:公司存货资产继续提升,至113.19亿元,占2017年全年营收的接近一半,在同行居于较高水平。5G时代整个传输设备市场规模将超过1300亿元,相比于4G时代有较大提升,传输设备领域内的公司将迎来新的发展机遇。因此,公司积累下来较多的存货,有望在近年来持续释放成为公司业务发展的推动力。

去杠杆效果显著,财务结构持续优化:公司自2017年年中开始积极响应国家去杠杆的要求,除了为5G进行必要的融资准备以外,尽可能优化资产结构,降低杠杆水平,资产负债率呈现积极下降趋势,基本恢复到2015年底的水平。公司财务结构持续优化,有利于降低公司经营风险,提升资金使用效率。

盈利预测与投资评级:我们持续看好公司在未来5G产业发展的核心设备供应商地位,公司增长潜力较大,产业链占据价值不断提升。我们预计公司2018-2020年的EPS为0.95元、1.37元、1.83元,对应PE为28、19、14倍,给于“买入”评级。

风险提示:运营商收入端持续承压,被迫削减建网规模或者向上游压价。5G网络建设进度不及预期。股权激励有待审批落地,可能影响市场预期。

科大讯飞 002230

研究机构：光大证券 分析师：姜国平,卫书根 撰写日期：2018-03-01

事件:公司发布2017年业绩快报,实现营业收入54.58亿元,同比增长64.4%;实现归属于上市公司股东净利润4.28亿元,同比下降11.7%;实现归属于上市公司股东扣非后净利润3.61亿元,同比增长41.3%。

毛利率持续提升,静待费用端改善

公司2017 年Q4 实现收入20.71 亿元,同比增长75.6%,延续了三季度高增长态势。全年实现毛利28.11 亿元,同比增长67.6%,略高于收入增速;对应毛利率51.5%,相比2015 年的49.3%和2016 年的50.7%呈现持续提升的态势。同时公司实现营业利润5.90 亿元,同比增长53.9%略低于收入增长。考虑到政府补助计入营业利润等因素的影响,预计公司投入继续加大费用率进一步抬升。公司扣非后净利润同比增长41.3%,反映公司主营业务的健康成长。

平台数据持续高增长,赛道布局逐渐进入收获期

公司以讯飞开放平台为依托,持续向教育、司法、医疗、消费者等领域挖掘应用机遇。截止报告期末讯飞开放平台覆盖国内 60%以上的AI 开发者团队,合作伙伴达51.8 万,同比增长102%;应用总数达40 万,同比增长88%;平台终端设备数达17.6 亿,同比增长93%。大量的开发者、应用及用户积累为公司生态打造奠定坚实基础。而公司在教育、智慧城市等赛道优势基础上,持续拓展深耕司法、医疗等重点行业,报告期内各赛道实现净利润总额较上年同期增长超过60%,逐渐进入收获期。随着应用深化壁垒筑立,费用端正常化将带来显著的业绩弹性。

盈利预测与投资建议:

根据公司业绩快报,下调公司2017年归属于上市公司净利润为4.28亿元,下调EPS为0.31元/股。考虑到公司Q4收入依旧超过70%的高增长态势,优势逐渐确立费用端将带来改善,上调公司2018-2019年归属于上市公司净利润分别为9.35、16.44亿元,对应2018-2019年EPS分别为0.67、1.18元/股,维持“增持”评级。

风险提示:智课产品推广不达预期的风险,费用率持续较高的风险。

新大陆 000997

研究机构：新时代证券 分析师：田杰华 撰写日期：2018-04-23

业绩快速增长,并表国通星驿是主要驱动因素。

公司4月20日晚间公告,2017年公司实现营业收入48.56亿元,同比增长37.02%;归属于公司股东的净利润为6.54亿元,同比增长41.78%。公司营收快速增长主要原因是并表国通星驿,致使商户运营及增值服务实现收入15.41亿元,占比31.73%,同比增速611.10%。公司电子支付及信息识读业务维持平稳,实现营收17.02亿元,占比35.05%,同比增速3.06%。受产业升级战略与外部行业周期影响,行业应用与软件开发及服务业务有所下滑,实现营收7.26亿元,占比14.96%,同比增速-15.57%。公司房地产项目进展顺利,实现营收8.77亿元,占比18.06%,同比增速9.12%。

综合毛利率有所下降,费用控制良好,研发投入大幅提升。

公司2017年综合毛利率为34.54%,同比下降2.56个百分点,主要是因为新并表的商户运营与增值业务毛利率略低于原综合毛利率。销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长16.87%、38.59%和38.44%,公司进行了有效的费用管控。研发投入为3.96亿元,同比增长74.64%,主要是因为公司加大了在互联网事业部以及信息识别设备、电子支付设备等领域的研发投入。

依托“星POS”平台,支付服务+金融服务打造商户运营生态融合。

公司的商户运营服务生态建设逐步完善。公司的线下商户一站式服务平台“星POS”于2017年3月正式上线。2017年9月,公司完成15.79亿定增持续加大平台建设投入。截至2017年末,公司已与超过90家的SaaS合作伙伴进行API层面的业务对接,完成近10万家试点商户的推广工作。另外,公司支付服务业务发展迅速,2017年5月正式进入全国线下收单行业前十,全年支付服务业务总交易量突破8000亿元,同比增长超过150%。公司依托“星POS”平台的数据优势,为小微工商业主和个人消费者提供各类高效的金融服务,2017年全年公司累计放款14.2亿元,不良率0.21%。

投资建议:预计2018-2020年EPS:0.77、0.88和1.17元,维持“推荐”评级。

易华录 300212

研究机构：东北证券 分析师：闻学臣 撰写日期：2018-03-19

(1)公司拟合资共同发起设立广东大数据交易中心,注册资本拟定为人民币5,000万元,其中公司拟以自有资金出资250万元,参股占比5%。

(2)公司控股子公司国富瑞拟合资设立项目公司对武清数据中心项目进行建设、运营及管理。项目公司注册资本15,000万元,国富瑞以自有资金4,500万元参股,持股比例30%。

(3)为保障淮海数据湖基础设施项目PPP项目顺利实施,公司与联合投标体各成员拟与徐州高新技术产业开发区国有资产经营有限公司共同出资设立蓝科数据信息技术有限公司。

(4)为保障滁州雪亮工程PPP项目顺利进行,公司拟联合厦门市时代华易组成共同体组建滁州易华录。公司直接持股49%,厦门市时代华易为公司参股子公司的全资子公司。

数据湖持续推进,数据中心服务需求强烈。淮海数据湖基础设施项目是央企与地方政府充分合作共建的示范工程,具有较强的示范效应,公司共同出资设立SPV公司将保证项目有序推进。国富瑞已成功为政府部门、大型企事业单位、金融机构及其他IDC服务商等多个领域的众多重要客户提供了高品质的数据中心基础设施服务及相关增值服务。基于行业需求强烈,公司目前自有数据中心已经满租。本次合资设立项目公司,将进一步扩大产能规模,从而有效提升公司对客户的覆盖能力以及市场占有率。

发起设立大数据交易中心,拓展数据项目渠道构建数据生态。公司参与设立广东大数据交易中心,有利于公司在大数据行业地位的提升。同时,将为公司数据湖业务提供丰富的商机,服务于公司大数据应用服务生态。

投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.55/0.81/0.96元,对应PE58.31/39.76/33.18倍,给予“增持”评级。

风险提示:政策变化风险,PPP项目推进不达预期。