百度发布自动驾驶Apollo2.5版 四股或再接再厉

（原标题：百度发布Apollo2.5 未来将开放更多技术 自动驾驶进程加速）

百度发布Apollo2.5 未来将开放更多技术 自动驾驶进程加速

4月19日，百度发布了Apollo2.5版本。百度副总裁、智能驾驶事业群组总经理李震宇表示，Apollo2.5支持限定区域视觉高速自动驾驶，提供更多场景、更低成本、更高性能的能力支持。未来百度将开放更多技术和资源，面向全球提供自动驾驶技术和解决方案。

业内人士表示，Apollo将原本分散的自动驾驶公司连接起来，组成共同体集中解决技术难题，推动自动驾驶进程加速。

降低传感器成本

Apollo2.0相比，Apollo2.5提供更“接地气”的传感器解决方案，且成本降低了90%。

Apollo平台资深架构师缪景皓表示，除了原有的velodyne64线激光雷达，新增了国内厂商禾赛科技联合百度开发的“激光雷达+摄像头”一体化传感器。新增的单目广角摄像头加毫米波雷达的解决方案进一步降低了成本。

Apollo2.5新增了卡车物流应用场景，可支持乘用车、卡车、巴士、物流车、扫路车等多种车型。同时，进一步开放了视觉感知、实时相对地图、高速规划与控制以及更高效的开发工具等。百度方面透露，Apollo数据及技术品牌ApolloScape将于近期发布大规模自动驾驶数据集及下一代仿真技术。

Apollo平台已进行三次主要迭代。根据计划，今年7月，百度将首次实现量产低速园区自动驾驶；到2019年1月，将实现限定区域高速和城市道路自动驾驶；2020年，将实现高速和城市道路混合自动驾驶。

BAT的新战场

本次发布会上，百度第100位合作伙伴比亚迪亮相。

李震宇称：“Apollo云端、软件端的开放能力将与比亚迪标准化的整车开放能力协同互补，加速强化自动驾驶的研发落地。”

比亚迪产品规划及汽车新技术研究院院长杨冬生表示，2020年比亚迪将通过Apollo的帮助推出一款电动车，实现自动驾驶L3功能。

目前，与Apollo平台合作的整车厂阵容庞大，主要包括福特、戴姆勒、奇瑞、长安、北汽、车和家、长城汽车、东风汽车、一汽、江淮、蔚来、威马等。

Apollo强调全方位开放性。百度集团总裁兼首席运营官陆奇此前表示，Apollo平台整个生态包括了福特、戴姆勒等车企，博世、大陆这样的供应商，以及大量的传感器供应商、创业公司、芯片厂商、出行服务公司、城市等合作伙伴，这将帮助Apollo自动驾驶汽车尽早实现商业化。

从BAT等造车新势力路径看，腾讯发布了“AIinCar”系统，通过开放腾讯的连接能力生态资源，输出智能语音、场景化服务、内容及社交服务。

阿里巴巴则专注于操作系统。2017年12月，阿里与福特公司宣布全面战略合作。福特方面表示，在中国销售的福特及林肯品牌整车以及在中国生产的自主品牌电动车都将搭载AliOS。此外，阿里与东风雪铁龙、东风标致、长安汽车等车企达成了车载系统方面的合作。

自动驾驶渐入佳境

4月12日，工信部、公安部、交通运输部联合制定的《智能网联汽车道路测试管理规范》正式发布，对各地城市放开智能网联汽车实路测试的测试主体、测试驾驶人及测试车辆、测试申请及审核、测试管理、交通违法和事故处理等进行了明确规定。同时，北京、上海等地发布了有关智能网联汽车道路测试管理办法，并积极建设智能网联汽车测试示范区，推动半封闭、开放道路的测试验证。

在相关政策支持下，自动驾驶汽车逐渐从实验室、封闭园区驶向开放道路。百度董事长兼首席执行官李彦宏认为，未来3到5年，在开放道路上将出现完全替代司机的无人驾驶汽车，人工智能将对汽车产业带来颠覆性改变。

麦肯锡最新研究报告显示，中国未来很可能成为全球最大的自动驾驶市场，至2030年，自动驾驶相关的新车销售及出行服务将超过5000亿美元。

在此背景下，关键零部件供应商、汽车电子解决方案供应商、智能驾驶整车龙头有望受益。四维图新形成了“芯片+算法+软件+地图”的业务战略布局，公司借助高精度地图在智能驾驶领域获得的卡位优势，并通过布局车载芯片、ADAS、车联网形成了自动驾驶全面布局。中海达拥有高精度定位技术，卫星导航、UWB(超宽带)、声呐、三维激光等定位技术均处于领先水平。

千方科技:并购宇视科技事项顺利过会 资本助力未来安防市场发展

千方科技 002373

研究机构：安信证券 分析师：胡又文,曹佩 撰写日期：2018-02-12

事件:公司于2018年2月8日收到中国证券监督管理委员会通知,经中国证监会上市公司并购重组审核委员会于2018年2月8日召开的并购重组委2018年第9次工作会议审核,公司本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。

点评:

受益行业高景气,宇视科技保持快速发展。宇视科技2015年度、2016年度和2017年1-9月营业收入分别为157,741.46万元、206,111.03万元和210,039.15万元,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为6,367.90万元、12,190.48万元和25,301.68万元。雪亮工程、海外市场以及人工智能的应用将助力宇视科技的快速发展。随着收入规模的高速发展,预计公司的规模性效应将逐步体现。

泛智能交通领域稳健经营,安防后续有望产生协同效应。公司在泛交通领域的公路、城市、轨道交通、民航等领域整体保持稳健经营,同时加快智能公交、智慧停车、出租车综合信息服务与运营等领域发展。从系统集成到打造智慧交通服务体系,抢占交通领域入口。智慧城市的安防系统集成和宇视科技能够在场景、渠道、技术产生显著的协同效应。

智慧交通领域拥有先发优势,面向无人驾驶领域布局V2X。立足于智慧交通领域的长期建设,公司在V2R和V2I先发优势显著。在无人驾驶领域,公司的V2X技术上已经完成了为V2X设备路测的RSU的设备研发以及车载设备OBU设备的研发。公司目前是5GAA中国区的成员之一,并牵头成立北京智能车联网产业创新中心。

投资建议:我们看好公司并购宇视科技在终端场景、渠道和技术产生的协同效应。考虑宇视科技增发并表,预计18-19年的EPS分别为0.60、0.74元,维持买入-A投资评级,6个月目标价17.00元,对应18年28X估值。

风险提示:收购公司无法完成业绩对赌;行业竞争加剧。

东软集团 600718

研究机构：光大证券 分析师：姜国平,卫书根 撰写日期：2018-04-09

事件:公司发布2017年年报:报告期内实现营收71.31亿元,同降7.8%;实现归属于上市公司股东的净利润10.58亿元,同降42.8%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.36亿元,同增4.61%。

同口径下收入利润稳健增长,毛利率略有回升。

报告期内公司减少了东软医疗、熙康和东软望海的报表合并,东软望海引入新的投资者带来投资收益以及原有股权按公允价值重估收益总计7.98亿元。扣除并表影响同口径下,公司营收同增4.1%,归属于上市公司股东的净利润同增11.9%,略低于预期。受益于各项业务毛利率回升以及毛利率较高的医疗健康与社会保障业务收入占比的提升,综合毛利率由2016年的30.6%提升至31.6%。期间费用率由28.3%上升至29.5%,其中销售费用由8.93%下降至8.58%,管理费用率由19.2%上升至20.2%。

医疗与汽车业务稳健成长,新模式持续深化。

公司持续保持区域卫生及医疗信息化领域领导者地位,报告期内实现营收16.15亿元同增15%,分级诊疗解决方案在大同市、临沧市临翔区应用成效显著;承建“辽宁省医学影像云”项目,与联众医疗、中国电信推动省市县医疗一体化建设;承接国家科技部恶性肿瘤大数据分析应用系统项目;“大象就医”商保理赔快通道产品顺利上线。公司在汽车电子领域深耕多年,报告期内实现营收11.58亿元同增6%,与Intel合作发布新一代智能驾驶舱平台“C4-Alfus”,共享汽车“氢氪出行”覆盖超过20座城市,东软睿驰ADAS业务签约东风、一汽、北汽银翔等众多车厂客户。另外企业互联业务实现营收21.84亿元同增6%,智慧城市业务实现营收21.74亿元同降5%。

投资建议:考虑到东软睿驰2017年亏损继续扩大,我们预估发展进度略有滞后,我们下调公司2018-2019年净利润分别为5.10亿元、5.61亿元,下调对应EPS分别为0.41元、0.45元。我们预计公司2020年净利润为6.29亿元,EPS为0.51元。考虑到公司当前价格对应于2018年35倍估值,相比同类公司偏低,维持“买入”评级。

保隆科技 603197

研究机构：东北证券 分析师：刘军 撰写日期：2018-03-26

关于贸易摩擦:公司在美国的三块业务:TPMS、气门嘴、尾管。其中,TPMS是采购大陆墨西哥工厂产品然后在美国销售,属于北美自由贸易区内的交易,不受中美贸易摩擦影响;气门嘴方面,美国本土仅有一个气门嘴生产企业就是保隆科技子公司DILL,也就是唯一能够在美国发起针对气门嘴反倾销调查的企业;尾管方面,美国市场空间仅有7-8亿元,市场空间太小,且公司尾管业务在美国只有1亿多的收入规模。历年以来,公司也从来没有受到过中美贸易摩擦的影响。

关于汇率波动:公司在北美市场的销售可分为后装市场和OEM市场。TPMS和气门嘴属于后装市场,在后装市场公司拥有价格主导权,1个月之内即可实现价格传导;尾管属于OEM市场,价格一般是按照年或季度调价,但短期波动达到5%也会触发调价,少数客户如福特甚至直接用人民币结算,不受汇率影响。因此,仅尾管业务受汇率波动影响略大,但影响值也在5%以内。此外,在成本端,汽车电子业务超过一半成本为美元计价,美元贬值对公司成本端有一定改善。同时欧元相对美元强势,欧元与美元汇率的波动形成一定对冲。

保隆科技的投资逻辑:1、公司管理层卓越,看公司发展历史,每次横向扩展均做到全球第一或中国第一;2、全景环视系统作为先进辅助驾驶系统的重要环节,需求将迎爆发增长期,公司配套车型今年量产;3、TPMS需求快速增长,3年需求5倍空间;4、传统业务全球龙头,业绩确定性强。

盈利预测及评级:预计2017-2019年净利润增速分别为37%,34%和23%,EPS分别为1.55,2.05和2.52元,给予“买入”评级。

风险提示:国际巨头加速国内市场布局;行业竞争加剧

四维图新 002405

研究机构：安信证券 分析师：胡又文,凌晨 撰写日期：2018-03-21

事件:公司3月18号晚间发布2018年度限制性股票激励计划(草案),拟向391名激励对象授予3,100万股,占本激励计划草案公告时公司股本总额的2.42%,授予价格为12.15元/股。

点评:

大范围股权激励助力公司未来发展。公司此次股权激励计划的激励力度大和覆盖范围广,391名激励对象包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员、核心业务骨干。面对汽车行业智能化的大趋势,公司正在加速布局车联网、自动驾驶、芯片等创新业务,此次激励机制的“质变”有望进一步加速公司创新战略的发展。

“芯片+算法+软件+地图”全面布局,致力于打造智能驾驶汽车的大脑。公司2017年成功整合杰发科技,圆满完成“芯片+算法+软件+地图”的业务战略布局落地,实现汽车电子芯片资源的整合,同时也形成了完整的数据云、内容服务、车载语音、手机互联、导航软件、地图数据的车联网全产业链布局。在巩固传统前装导航业务的基础上,公司明确提出要实现“智能汽车大脑”的战略愿景。公司规划未来发展成为中国领先的高品质端到端自动驾驶解决方案供应商,致力于为车厂及行业客户提供包括以高精度地图、车载智能芯片为核心的产品和服务。

深度绑定车企/出行服务企业,高精度地图业务具备核心竞争优势。高精度地图想要发挥更大的功用,动态图层数据的实时更新是关键,而动态图层最重要的数据源来自于车企/出行服务企业。根据新智驾介绍,公司目前已经深度绑定滴滴、上汽、奥迪、宝马、奔驰在内的德系三车厂,未来这些产业合作伙伴有望与公司共享相关的数据。我们认为,公司深度绑定车企/出行服务企业,在高精度地图业务上具有较强的竞争力。

投资建议:公司在自动驾驶领域实现了“芯片+算法+软件+地图”的完整战略布局,前景可期。预计2017-2018年EPS分别为0.21元和0.31元,“买入-A”评级,6个月目标价30元。